由于 ETF 流出和防御性定位，比特币跌至 58,640 美元，但链上数据显示长期积累表明潜在底部形成。
由于持续的机构资金外流和衍生品市场的防御性基调，截至 2026 年 7 月 1 日，比特币 (BTC) 跌破 60,000 美元大关，交易价格为 58,640 美元。虽然加密货币今年迄今已下跌 30%，但长期持有者和较小钱包群体的增持迹象表明，潜在触底过程还处于早期阶段。
根据 Glassnode 的每周链上报告，被归类为长期持有者的实体在经过数月的分配后已转回净积累。净头寸变化指标转为正数，表明经验丰富的投资者正在买入价格疲软的股票。此外，比特币积累趋势得分反映了广泛的购买活动，其中小型持有者（<1 BTC）和中型钱包（100-1,000 BTC）处于领先地位。
报告指出，“不同钱包规模的广泛积累时期往往为长期复苏奠定基础。”然而，较大的持有者（1,000-10,000 BTC）表现出的强度较低，这表明信念的增长不均衡。机构资金外流持续存在
尽管链上数据令人鼓舞，但机构需求持续疲软。美国现货比特币 ETF 整个 6 月出现持续净流出，延续了资本紧缩趋势。 Glassnode 表示，ETF 流量的 7 天移动平均线仍然为负，反映出机构投资者的避险情绪。
这标志着与 2026 年初的明显转变，当时 ETF 需求支撑了 BTC 的反弹。分析师认为，这种逆转源于宏观经济因素，包括持续通胀、国债收益率上升以及新任主席凯文·沃什领导下的鹰派美联储。这些情况加剧了流动性担忧，促使机构降低投资组合风险，而不是为比特币近期的疲软提供支持。
盈利指标信号压力
除了看跌的背景之外，现在亏损的比特币多于盈利的比特币。 Glassnode 的数据显示，有 1083 万比特币处于水下状态，而利润为 922 万比特币。这是自当前牛市开始以来盈利能力最严重的恶化之一。从历史上看，这些条件常常为较强的手从较弱的持有者那里吸收代币创造了机会。结合新的长期积累，盈利指标的这种转变可能预示着一个重新分配阶段——这是市场触底的常见前兆。
衍生品市场暗示未来将出现波动
在衍生品市场，杠杆交易者大幅增加了多头头寸，尽管价格持续疲软，但仍押注于复苏。如果比特币跌破，这种定位会增加清算级联的风险。期权市场表现出谨慎的基调，交易者为下行保护支付溢价。 14 天看跌期权/看涨期权交易量比率已升至 1.0 以上，表明对冲需求增加。
从更积极的角度来看，交易商伽马定位在 60,000 美元左右，这表明对近期波动有抑制作用。除非主要宏观催化剂扰乱当前状况，否则对冲资金流可能有助于稳定市场。
展望未来
尽管比特币仍然面临压力，但数据表明市场正在从分配转向积累。长期持有者正在介入，中小投资者正在表现出新的信念，衍生品市场的结构性转变暗示波动性有所减少。然而，主要风险仍然存在，包括机构资金外流、宏观经济逆风以及另一场清算驱动的抛售的可能性。目前，比特币交易者应密切关注 ETF 流量和链上积累趋势。确认群体持续购买和稳定机构需求将是持久复苏的关键信号。在此之前，随着市场寻求稳固的底部，仍需谨慎。