加密货币市场进入 2026 年第三季度，杠杆率大幅下降，但流动性减弱，第二季度发生了重大去杠杆化事件，消除了投机头寸，同时需求驱动因素也减弱。
根据机构数据提供商 Talos 的市场更新，第二季度比特币 (BTC) 和以太坊 (ETH) 多头清算总额为 83.5 亿美元。这波强制抛售清除了系统中的过度杠杆，有助于进入第三季度形成更加稳定但流动性较低的市场结构。
跨资产绩效图表。来源：Talos
Talos 指出，去杠杆化与需求方的一些看跌事态发展同时发生，包括美国现货比特币 ETF 的资金流出、Strategy（前身为 MicroStrategy）购买比特币的速度急剧放缓，以及稳定币供应的收缩。
虽然重置使市场不太容易发生级联清算，但订单簿深度的减少现在限制了其在不发生重大价格波动的情况下吸收大量卖单的能力。比特币 2% 的订单深度（即当前市场价格 2% 以内的买卖订单价值）到 6 月底已降至 3500 万至 4000 万美元之间，低于 5 月初的约 7000 万美元。
衍生品活动也大幅萎缩。比特币未平仓合约降至 335 亿美元，较第二季度峰值下降 32%，而以太坊未平仓合约下降 40% 至 162 亿美元。现货交易所交易量环比下降 28%，至 2.32 万亿美元。
第二季度末需求压力加剧。仅 6 月 25 日，美国现货比特币 ETF 就录得 6.963 亿美元的净流出。 6 月份 ETF 总流出量达到约 45 亿美元，使年初至今的流出量达到 55 亿美元。
与此同时，Strategy 的比特币积累速度急剧放缓。该公司 6 月份仅购买了约 3,600 BTC，低于 5 月份的 25,000 BTC 和 4 月份的超过 50,000 BTC。它还报告称，6 月初净出售了 32 BTC，截至月底持有 847,363 BTC，平均价格为每枚 64,103 美元。
截至最新数据，比特币交易价格为 58,656 美元，低于 Strategy 的平均收购成本，凸显了尽管系统杠杆率较低，但市场持续脆弱。