Circle Internet Group (CRCL) 最近的股价回调并没有阻止 Bernstein 维持其对稳定币发行人的看涨立场，即使有一个备受瞩目的竞争对手稳定币进入市场。
Bernstein 重申了其跑赢大盘评级，并为 Circle 设定了190 美元的目标价，这意味着其目前每股 65.85 美元的交易价格有203% 的上涨空间。在此之前，Circle 的股价在推出由 140 家公司组成的财团推出的新的与美元挂钩的稳定币 Open USD (OUSD) 后下跌了 17.5%。
市场反应较少是由 OUSD 本身推动的，更多的是由支持其的重量级品牌推动的，包括 Visa (V)、Mastercard (M)、Stripe、BlackRock (BLK) 和 Coinbase (COIN)。这些机构为 OUSD 提供了跨支付网络、加密货币交易所和传统金融的广泛分布。
OUSD 将通过开放标准发行，这是一个由合作伙伴董事会管理的独立实体。其模型的特点是网络参与者之间免费铸币和赎回、无发行上限以及共享储备收入，这与 Circle 当前由单一发行人获取最大经济利益的安排形成鲜明对比。
这种结构重新引发了有关 Circle 公开市场估值的争论。 Circle 的 USDC 是第二大美元稳定币，并且与 Coinbase 保持密切联系，根据其商业协议，Coinbase 获得了大约一半的 USDC 储备收入，根据 Bernstein 的说法，这一收入占 Coinbase 总收入的近20%。
尽管如此，Bernstein 认为 OUSD 扩大了整体稳定币机会，而不是立即威胁到 USDC 的竞争护城河。该公司指出，USDC 目前持有约28% 的美元稳定币货币基础，其交易份额在 2026 年显着增长。仅在今年上半年，USDC 就处理了5.3 万亿美元交易量，约占所有稳定币交易的 60%。
Circle 首席执行官杰里米·阿莱尔 (Jeremy Allaire) 淡化了人们对 Coinbase 参与 OUSD 联盟的担忧，强调 Circle 和 Coinbase 之间的合作关系依然牢固。
随着 OUSD 的到来，稳定币竞赛现在成为一个更加清晰的公共考验：广泛的机构分配能否单独克服 USDC 花费数年打造的流动性、监管合规性和深层网络效应？