比特币 (BTC) 刚刚录得自 2022 年 6 月以来最差月度表现，因需求疲软和金融市场普遍避险情绪而暴跌 20.48%。然而，三个关键的链上指标现在表明卖家的投降情绪正在加深，并且可能出现在市场触底之前出现的疲惫迹象。
Santiment：ETF 流出反映散户投降
链上分析公司 Santiment 报告称，自 5 月 6 日以来，美国现货比特币 ETF 已出现 84.75 亿美元的净流出。虽然乍一看此类流出可能显得悲观，但 Santiment 认为它们更多的是作为情绪指标，而不是崩盘预测器。
该公司表示：“比特币流出的趋势越大，我们就越能可靠地将这种情况视为沮丧、恐惧和散户投降，而不是恐慌的新原因。”大量赎回意味着许多“弱手”已经退出市场，如果资金外流持续存在，可能会为“主要底部区域”奠定基础。
Glassnode：大部分供应现在都在水下
Glassnode 的数据显示，目前约有 1083 万个 BTC 处于亏损状态，而盈利仅为 922 万个，这是本周期链上盈利能力下降最严重的时期之一。
从历史上看，这种情况与新市场参与者的财务压力和普遍投降是同时发生的。值得注意的是，长期持有者已恢复增持，这表明经验丰富的投资者充满信心。尽管如此，Glassnode 警告称，后期抛售推动的最终波动率仍有可能飙升。
“数据表明比特币正在从分配阶段转向积累阶段，但仍需要确认，”Glassnode 指出。 “虽然长期复苏的基础正在逐渐形成，但市场可能首先需要经受最终的信念考验，然后才能出现可持续的上升趋势。”
分析师Darkfost：净 UTXO 供应比率触及熊市低点
加密货币分析师 Darkfost 强调了第三个信号：比特币的净 UTXO 供应比率已连续一周变为负值，最近触及 -0.075，这是 2022 年熊市结束时最后出现的水平。
“该比率现已为负数一周，刚刚达到 -0.075，对应于买入信号，”他写道。虽然不是明确的底部指标，但该指标与指向“真正贬值阶段”的其他极端情况一致。
“我们现在有几个信号表明卖家已经精疲力尽。下一步是需求的恢复，这可能需要一些时间，”Darkfost 补充道。
在 Coinbase 溢价为负的情况下仍需谨慎
尽管有这些令人鼓舞的迹象，但风险依然存在。 BeInCrypto 指出，比特币的 Coinbase 溢价在 1 月中旬转为负值，接近 95,583 美元，随后到 2 月 24 日暴跌 33%，至 64,100 美元左右。目前的负溢价持续时间更长，表明如果趋势持续下去，还有进一步下行的潜力。