作者：Blockchain Knight；来源：X，@Knight_in_Block
由140家企业背书、试图重构稳定币利益分配格局的Open USD甫一亮相，便在加密行业掀起激烈争论。
Open Standard推出的Open USD核心机制简洁而锋利：将稳定币储备产生的收益，从传统发行方（如Circle）手中转移给真正带来交易量和使用场景的合作伙伴——包括支付公司、交易所、DeFi协议等。这些合作方可根据实际使用量，分享扣除小额管理费后的收益，且铸造与赎回完全免费、无交易量上限。
更引人注目的是其支持者名单：Visa、Mastercard、Stripe、Coinbase、BlackRock、Google等重量级机构赫然在列，声势空前。
然而，Open USD代币预计要到2026年下半年才正式上线，目前尚未公布供应量、托管安排及具体赎回机制等关键细节。
其推出时机颇为精准。美国参议院银行委员会近期通过的《清晰法案》明确禁止向受限美国用户支付稳定币的被动利息，却为“基于真实交易活动”的回报留出政策空间。Open USD的商业模式恰好卡在这道缝隙中——不向持币用户付息，而是向推动交易的企业返还收益，巧妙规避监管红线，将政策压力转化为商业分销博弈的新战场。
此举直击现有稳定币巨头Circle的命门。据其2025年财报，USDC储备资产产生的收益贡献了公司96%的收入。而其中相当一部分已作为分销成本支付给渠道伙伴。仅2025年，Circle就向Coinbase支付了14亿美元分销费用，而Coinbase同期稳定币相关收入约13.5亿美元，占其全年总收入近20%。更关键的是，Coinbase平台持有超过25%的流通USDC。
当Coinbase——USDC最大分销商——转而加入Open USD阵营，市场迅速反应：公告当日Circle股价暴跌16%。
对此，Circle CEO迅速反击，指出稳定币是典型的网络效应生意，一旦在流动性、生态集成和合规准入上建立优势，便趋向“赢家通吃”。数据显示，USDC在2026年第一季度处理了近30万亿美元的链上交易量，占据美元稳定币链上交易总量的80%。“这些不是靠一份140家企业的名单就能瞬间复制的。”他强调。
他还提醒，大型联盟往往面临协调困难、决策迟缓的问题，在快速迭代的加密市场中难以持续创新。任何新稳定币都必须克服严重的“冷启动”难题——商户和协议是否愿意真正用它结算，取决于低成本、高流动性与无缝合规接入，而非一纸合作协议。
值得注意的是，Coinbase与Circle的收益分成协议每三年续签一次，下一次到期日正是2026年8月。以创始成员身份参与Open USD，既是风险对冲，也是谈判筹码。
目前，Open USD仍只是一个提案。若未来无法兑现供应量承诺或未能产生真实链上流量，此次高调发布或许仅是一次行业压力测试——但也清晰传递出一个信号：传统金融与科技巨鳄，真的开始着急了。
